问道者 | 李 百

快要过年时，武汉当代集团的大老板艾路明收到了证监会的罚单，他被罚终身禁入证券市场。这位敢于冒险的前湖北首富最终把资本游戏玩成了死局。

艾路明是“长江漂流第一人”，1986年从长江源头沱沱河出发，漂流到武汉，再从武汉下水游泳到上海入海口。这次壮举，充分体现了艾路明与生俱来不惧风险、热爱挑战，喜欢在刀尖上跳舞的性格特点。这种性格特点决定了他后来事业上的行为风格。

艾路明是恢复高考后的最早一批大学生，从武汉大学毕业后先是分配在湖北党校当老师。改革开放后，体制内“下海潮”激情四射，艾路明经不住诱惑，也在1988年和6位武汉大学研究生一起下海了。

他们的创业项目很另类，从小便里提取尿激酶出口日本，而小便要从公共厕所里收集。想象一下那个画面：7位大学生推着三轮车，在武汉三镇的公共厕所里拖回臭气熏天的尿液。但就是这让人嗤之以鼻的尿液，帮艾路明攒到了人生当中的第一桶金。

1997年，艾路明有了自己名下的第一家上市公司人福医药。那以后，艾路明以人福医药为起点，逐步建立起“当代系”的脉络，产业从医药跨到了旅游、文化、金融、房地产、教育等领域。

2019年，艾路明以63亿元身家成为湖北首富。

不过，和一些企业一样，艾路明的高光时刻止步于三年大疫。新冠暴发后，文旅板块受到严重冲击，“三道红线”又让房地产面临去杠杆风险。2022年武汉当代集团债券违约，推倒了债务危机的多米诺骨牌。2024年9月，武汉当代集团被法院裁定受理重整。

艾路明是一位有情怀的企业家。1995-2016年，他把户口从武汉城区迁到洪山区九峰乡新洪村，担任村长，带领村民探索脱贫致富之路。但正是这种不惧风险敢于挑战的性格，也把武汉当代集团引向了灾难。

艾路明采用质押人福医药股票加杠杆方式，从2013年起，先后控制了三特索道和当代明诚，并分兵突进成为天风证券第一大股东。2016年又收购欧洲体育经纪公司MBS，买下中超球队重庆力帆等。人福医药也没闲着，先后收购了麻醉神经领域的Epic公司和安全套生产企业杰士邦。加杠杆激进并购，高峰期，艾路明手握100多家公司，横跨七八个行业。

大量收购需要大量资金，当高杠杆面临银根收紧，裸泳者就浮出水面了。到2021年第三季度，当代集团负债639亿元，负债率66%。随着债券出现违约，占用上市公司非经营性资金问题也陆续暴露出来。

根据媒体披露，2018-2022年期间，当代集团通过合作单位以向上市公司借款、代垫税费等方式，占用人福医药资金30多亿元，占用三特索道42亿元，通过天风证券违规融资了90亿元。

债务压顶，2022年艾路明不得不出售资产还债，陆续失去了所有上市公司控制权。2023年2月，因为信披违规和合同纠纷，艾路明被证监会立案调查，被法院限高。现在当代集团的控制人还是艾路明，但所有上市公司的控制人都已经不再姓艾。

今年2月13日，艾路明再收罚单。湖北证监局对艾路明罚款390万元，证监会对艾路明采取终身禁入证券市场措施。这位风骚一时的资本大佬，以这样的方式结束资本游戏，令人不胜唏嘘。