先讲一个时间线。

3月30日，三角防务、西测测试等四家企业，正式合资成立“西部航天科技”，定位是从卫星设计制造，到火箭研发发射，再到测控数据应用，全产业链通吃（详见《陕西终于要做自己的火箭“总装厂”了！》）。

其中，三角防务出资2个亿，持股40%，为第一大股东。

时隔一周多，据西测测试（301306）4月9日公告，三角防务（300775）董事长严建亚又以个人名义投资1.5亿元，获西测测试子公司西安吉通力科技有限公司（下称吉通力）23.08%的股权。

值得注意的是，吉通力的财务状况有点惨，2025年前三季度亏损3037万元，净资产负8702万元。

刚和对方合伙开公司，转头自掏1.5亿元投进对方一个资不抵债的子公司，陕西首富严建亚图什么？

越是蹊跷，越值得探究。

我们不妨来看，吉通力的业务范围包含雷达及配套设备、通信设备、电子专用设备制造等，这些能力与西部航天科技的业务自然有所呼应。

那么是不是可以这样追问，西部航天科技搭建了一个集成业务大框架，框架里的“电子系统”谁来填呢？

而且，西测测试官微显示：

吉通力斩获Nadcap（国家航空航天和国防合同方授信项目）认证。作为国际公认的特种工艺顶级认证，该认证旨在通过替代重复审查降低供需双方成本与风险，已成为波音、空客、中国商飞等全球50多家主流航空制造商的供应商准入强制要求，是进入全球航空供应链的核心“入场券”。

吉通力手握这张牌，的确是有一定分量。

至于为什么严建亚个人出钱，而不是继续由三角防务进行投资，公告中未作解释。

不过，抛开这件事不谈，一般情况下绕开上市公司自己出资，的确会有一些便利性。

比如，个人决策快，不用各种开会发公告。更重要的是风险隔离，万一投资三五年不见回报，亏的是个人的钱，不影响上市公司财报。而如果这条路走通了，股权转让给上市公司或其他操作，都留出了操作空间。

再进一步看，这里面还有一个产业联盟化的概念。

西部航天科技成立之后，基于西测测试的检测优势，三角防务的制造优势，陕西空天院的科研资源优势，再加上吉通力的电子系统能力，如果实实在在发挥协同效应，一个围绕商业航天的“陕西帮”就初步搭起来了。

以后，大家不再是各干各的，完全可以通过股权绑在一起，抱团打天下。

这恰好是当下A股一个值得关注的趋势：产业联盟化。

以前企业想做大，就去收购同行。现在越来越多公司选择交叉持股、合资合作、个人先行注资，把产业链上各个环节的头部力量拧成一股绳。

再者，商业航天是个烧钱的无底洞，西部航天科技如果迟迟跑不通商业模式，将来甚至不排除连累一众上市公司业绩和市值波动，所以越是需要整合资源、抱团行动。

当然，这些都需要时间去验证。

陕西是中国航天的大本营，全国三分之一的航天科研力量扎在这里，但在商业航天的江湖里，陕西却一直没有达到预期的地位。作为新晋陕西首富，严建亚在这条赛道上的落子，已值得记上一笔。

眼下，至于其这笔个人投资的真正意图和最终结果，可能要到三五年后回头看，才能完全看清楚……