《星岛》见习记者 陈奇杰 深圳报道

告别“王健林时代”后，曾是万达电影第二大股东的阿里巴巴也在逐步抽身。

4月26日，万达电影发布更名为儒意电影之后的首份年报及一季报。《星岛》查看财报注意到，截至2026年一季度末，阿里巴巴的关联企业杭州臻希投资管理有限公司（下称“杭州臻希”）对儒意电影的持股比例已降至2%，持股数量约为4223.56万股。

作为对比，截至2025年末，杭州臻希持有儒意电影4.92%股份，持股数量为约1.04亿股。换言之，今年一季度，阿里减持了儒意电影2.92%的股份，减持股份数量约为6176.44万股。

此外，莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）截至2025年末在儒意电影持股1.01%，是后者前10名股东之一。但截至今年一季度末，莘县融智已不在儒意电影前10名股东之列，而莘县融智一致行动人林宁仍保留有儒意电影0.64%股份。

爱企查显示，莘县融智由北京万达文化产业集团有限公司控股80.97%，后者实控人为王健林。这意味着，万达电影在实控人由王健林转变为儒意系掌舵者柯利明后，马云与王健林正加速离场。

Wind数据显示，今年一季度儒意电影股价均价为11.59元/股，以此估算，阿里巴巴本次减持套现金额可能达到7.16亿元。

这并非阿里首次变卖万达电影股份。2025年5月8日，万达电影发布公告披露，持股5%以上的股东杭州臻希计划减持不超过2941.12万股，减持股份比例为1.39%，减持原因是杭州臻希基于自身安排。以当时万达电影10元/股左右的价格估算，阿里此次减持套现近3亿元。

微妙的是，去年5月减持计划披露时，杭州臻希持有万达电影股份比例为6.39%，完成减持后这一比例降至4.99%，杭州臻希不再是万达电影持股5%以上股东，一般情况下后续减持不再需要披露。

《星岛》就过去投资万达电影的收益，以及减持原因等问题致函阿里巴巴，对方回应称以公告内容为准。

从股价角度看，阿里的这笔投资可以说是“亏麻了”。2018年，万达电影向杭州臻希转让9000万股股份，总价46.8亿元，每股代价为51.96元，是万达电影今年一季度股价均价的近5倍。

彼时中国电影市场仍在黄金发展期，票房屡创新高，杭州臻希入股后，以7.66%的股权比例成为万达电影的第二大股东。

万达电影在当时的公告中表示，杭州臻希关联方阿里巴巴集团在文娱产业具有丰富的资源，万达电影拥有布局广泛的影院网络及丰富的影院运营经验，双方将在电影发行、影片投资、在线票务平台、广告、衍生品推广销售等方面开展全面合作。阿里将基于对万达电影未来业务发展前景的认同，对万达电影进行战略投资。

然而好景不长，2019年万达电影受计提商誉减值等资产准备影响，全年巨亏47.29亿元。2020年，电影行业遭遇新冠疫情冲击。此后几年，国内电影市场一直处于结构性调整之中，万达电影的股价也迟迟不见起色。国家电影局数据显示，2025年全国电影总票房为518.32亿元，仍未恢复到2019年全国电影总票房642.66亿元的水平。

▲万达电影股价走势，来源：雪球

股东回报方面，2019年以来，万达电影的ROA（总资产净利率）并不稳定，最差时为2020年的-27.39%，而最优秀时为2023年的3.6%，远不及2018年以前水平。ROA数值反映的是企业利用全部资产获取利润的能力。

▲万达电影总资产净利率情况，来源：Wind

由于业绩表现不佳，万达电影已多年未曾分红。Wind数据显示，万达电影上一次分红还是在2017年。2025年，儒意电影归母净利润为5.14亿元，但其在财报中表示，截至报告期末，该公司母公司未分配利润为-12.17亿元，不满足现金分红条件。

从阿里的角度看，其近年来也正在积极通过变卖资产淡化非核心业务，并以此聚焦电商、云计算和AI等业务。除万达电影外，此前阿里还相继减持了快狗打车、B站、陌陌、网易云音乐、圆通快递等公司股权，并出售了银泰百货、大润发母公司高鑫零售等资产。